20260325 徐哥的复利之道

wgyhm

2026-03-26

价值投资, 投资

今天跑赢大盘了。看了一下今年的投资账单，远远跑输沪深300，小输大盘，大部分原因都在于海马。把海马抛了以后，每天睡觉都舒坦了不少。

我觉得有些关于大V关于每天的复盘其实更像是“解读”而非“对未来的的展望”，哪怕是对“趋势的预测”也没有很多。每天轮动涨了哪些板块，实际上更大的意义是给那些没空看盘的人，告诉他们买的股票所在的板块可能涨了。而不是让我冲进去接盘。

今天还是回到徐哥的投资体系，分析一下哪些可以用到我的投资体系中。具体实践还是要以后实践。

可以看出来徐哥接下来的核心投资主体就是“安全”。

熊市表现好，牛市冷板凳。牛市的资产都变贵了，可以选择的标的也就变少了。所以之前听说过，熊市反而才是个人投资者最赚钱的时候。

可以发现其中没有科技概念，更多是生产资料。

徐哥说他很懂银行。之后可以去取经。

为什么每年招来世界上的青年才俊，为了搞懂市场趋势，为了搞懂公司，为了搞懂一切，却一次又一次的失败了？

市场有效性是个笑话

“市场并没有有效到让价格永远、立刻、准确反映价值；市场里充满情绪、偏见、羊群、叙事、操纵和短期噪音，所以把‘市场永远是对的’当成信条，是很可笑的。”所以这句话其实不是在否定价值投资，反而是在给价值投资提供前提。
市场并不会不断进步
2026年，依旧有庄股，柚子、2060年估值，生肖，庄股，接盘论，阴谋论

信息量比较大，让AI总结了一下：

在中国市场里，“央企还是民企”并不是一个简单的立场问题，而是一个与宏观环境、行业属性和资本结构密切相关的投资问题。很多投资者早期容易相信“民企更优秀、市场化万能”，但长期实践会发现，真正让人赚到大钱的阶段，往往来自优质央国企，而亏损严重的案例中，民企也并不少见。

原因不在于国企天然更好，而在于中国经济并非完全依赖自由市场出清。很多关键行业更看重资源获取、融资能力、政策协同和周期承受力。在这样的环境下，央国企通常具备更强的信用支撑、更低的融资成本和更高的生存概率，因此更容易穿越周期。

民企的优势主要在效率、激励和创新，但弱点也很明显：一旦行业下行或融资收紧，资产负债表脆弱、扩张激进的公司容易快速出问题。
因此，投资判断不能只看所有制，而应先看行业竞争逻辑，再看企业治理、资本配置和抗风险能力。真正重要的不是“国企还是民企”，而是谁更适合当前的宏观和产业环境。

这里徐哥的策略反而是对他安全边际的体现。他的策略安全边际很高，对一家公司的要求很高，满足所谓“值得投资的好公司”就更加少了。

不同的投资风格，不同的资金量级，对应的仓位管理也不一样。我印象比较深的之前看到过烟蒂派，暴雷概率比较大，回报周期长，大部分票的仓位不会超过5%，等待大约4年的估值回归。对于小资金，网格建仓也是不现实的事情。

昨天晚上去看音乐剧了，放到今天午休时间补一补。